Monitor
QSKAND Macro-Energía
Cuánta presión macro y sistémica se está acumulando, leída desde el mercado del petróleo.
Dato de la semana del 3 de octubre de 2026
Expansión con transmisión de riesgo contenida.
El score ya está en la zona «Presión en construcción». La banda confirmada sigue en «Expansión estable» porque exige persistencia para no cambiar por ruido de una sola semana.
Macro-Energía · dónde está frente a su propia historia
percentil 671.060 semanas desde el 17 de junio de 2006. Cada semana se compara solo con las anteriores, sin mirar al futuro. Solo el 33 % de las semanas desde 2006 mostraron una lectura más alta.
- Esta semana
- 38,9 · percentil 67
- Semana pasada
- 32,7 · percentil 51 ▲ 16
- Hace 4 semanas
- percentil 45
De qué está hecho el score
Pulsos macro
- Tendencia del score
- Subiendo
- Motor dominante
- Energía
- Régimen macro
- Expansión de demanda
- Posicionamiento especulativo en crudo
- percentil 99
- Transmisión a renta variable
- 9/100
- Cobertura de datos
- 100%
Qué pasó en semanas parecidas
Semanas históricas con el score entre 33.9–43.9 y la misma dirección a 4 semanas. Son estadísticas descriptivas, no previsiones.
Últimas 12 semanas
| Semana | Score | Δ semana | Banda | Régimen macro | Motor |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-10-03 | 38,9 | +6,1 | Expansión estable | Expansión de demanda | Energía |
| 2026-09-26 | 32,7 | +3,0 | Expansión estable | Expansión de demanda | Energía |
| 2026-09-19 | 29,7 | -3,2 | Expansión estable | Expansión de demanda | Energía |
| 2026-09-12 | 32,9 | +2,1 | Expansión estable | Expansión de demanda | Energía |
| 2026-09-05 | 30,7 | +4,6 | Expansión estable | Expansión de demanda | Energía |
| 2026-08-29 | 26,1 | -0,2 | Expansión estable | Expansión de demanda | Energía |
| 2026-08-22 | 26,4 | +5,0 | Expansión estable | Transición neutral | Energía |
| 2026-08-15 | 21,4 | -8,9 | Expansión estable | Transición neutral | Posicionamiento COT |
| 2026-08-08 | 30,3 | -2,1 | Expansión estable | Transición neutral | Crecimiento |
| 2026-08-01 | 32,5 | -17,2 | Presión en construcción | Recuperación cíclica | Crecimiento |
| 2026-07-25 | 49,7 | +11,8 | Presión en construcción | Recuperación cíclica | Financiero |
| 2026-07-18 | 37,9 | +13,2 | Expansión estable | Recuperación cíclica | Crecimiento |
Qué mide
Un número de 0 a 100 que resume la presión macro y sistémica. Combina el posicionamiento de los grandes operadores en crudo (informe COT de la CFTC) con señales de crecimiento, inflación, tensión de oferta y estrés financiero en varios activos.
Cómo se lee
Por debajo de 35 el entorno es expansivo. Entre 35 y 50 se acumulan desequilibrios. Por encima de 65 la presión es alta y, si además se transmite a la renta variable, estamos ante estrés sistémico. Importa tanto el nivel como la velocidad: el mismo score subiendo rápido no significa lo mismo que bajando desde un shock.
Qué NO es
No es una probabilidad de crash ni una señal de compra o venta. Una tensión de oferta alta describe un patrón compatible con un shock, no prueba su causa.
Validación
Desarrollo 2006–2016, calibración 2017–2021 y fuera de muestra desde 2022. El detalle, con lo que el índice hace bien y lo que no, está en el trabajo de investigación.
QSKAND Oro
Calidad de las condiciones de acumulación de oro y radar de agotamiento de la tendencia.
Dato de la semana del 2 de octubre de 2026
Calidad de las condiciones para acumular oro físico a largo plazo. Radar de agotamiento: sin tensión (34,9/100).
Índice de acumulación · dónde está frente a su propia historia
percentil 251.060 semanas desde el 16 de junio de 2006. Cada semana se compara solo con las anteriores, sin mirar al futuro. Solo el 25 % de las semanas desde 2006 mostraron una lectura igual o más baja.
- Esta semana
- 42,9 · percentil 25
- Semana pasada
- 53,9 · percentil 47 ▼ 22
- Hace 4 semanas
- percentil 81
Condiciones de acumulación
Radar de agotamiento
Cobertura macro parcial (45%): faltan algunas series (tipos reales, breakeven).
- Régimen de precio
- Transición
- Ciclo de posicionamiento
- Neutral
- Posicionamiento especulativo
- percentil 38
- Cambio de posicionamiento (4 sem.)
- -19,9 pp
- Rendimiento 13 semanas
- -0,1%
- Caída desde máximo de 13 semanas
- -11,1%
Comportamiento histórico del oro según la condición
Semanas desde 2006 agrupadas por condición de acumulación. Rendimientos posteriores del oro; estadística descriptiva, no previsión.
| Condición | Semanas | Mediana 26 sem. | Mediana 52 sem. | % positivo 52 sem. | % caída >10% en 13 sem. |
|---|---|---|---|---|---|
| Débil | 312 | +4,1% | +6,3% | 60% | 10% |
| Moderada | 329 | +3,7% | +7,5% | 70% | 8% |
| Sólida | 345 | +9,1% | +17,8% | 73% | 9% |
| Muy sólida | 48 | +13,7% | +24,5% | 89% | 19% |
Últimas 12 semanas
| Semana | Acumulación | Condición | Agotamiento | Estado | Posicionamiento |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-10-02 | 42,9 | Débil | 34,9 | Sin tensión | Neutral |
| 2026-09-25 | 53,9 | Moderada | 33,9 | Sin tensión | Deterioro |
| 2026-09-18 | 63,1 | Sólida | 32,8 | Sin tensión | Deterioro |
| 2026-09-11 | 64,0 | Sólida | 25,8 | Sin tensión | Neutral |
| 2026-09-04 | 68,3 | Sólida | 16,7 | Sin tensión | Recuperación |
| 2026-08-28 | 72,1 | Sólida | 9,8 | Sin tensión | Tendencia institucional |
| 2026-08-21 | 71,0 | Sólida | 11,9 | Sin tensión | Tendencia institucional |
| 2026-08-14 | 69,6 | Sólida | 8,4 | Sin tensión | Tendencia institucional |
| 2026-08-07 | 65,9 | Sólida | 8,6 | Sin tensión | Recuperación |
| 2026-07-31 | 51,4 | Moderada | 14,7 | Sin tensión | Neutral |
| 2026-07-24 | 53,2 | Moderada | 10,1 | Sin tensión | Recuperación |
| 2026-07-17 | 49,4 | Moderada | 13,2 | Sin tensión | Recuperación |
Qué mide
Dos lecturas separadas. La Acumulación (0–100) valora si es un buen momento estructural para acumular oro: tendencia, demanda de los grandes operadores (COT), calidad del retroceso y contexto macro. El Agotamiento (0–100) vigila si la subida muestra signos de cansancio o de distribución.
Cómo se lee
Por encima de 60 las condiciones de acumulación han sido históricamente sólidas, y por encima de 75 muy sólidas. Un agotamiento alto con la tendencia intacta se clasifica como «extremo de continuidad»; solo cuando además se deteriora el posicionamiento y se rompe el momentum pasa a «distribución». Ese estado es deliberadamente raro.
Qué NO es
No es una orden de compra ni de venta. Las cifras históricas describen lo que pasó; el número de casos (N) importa y en los estados extremos es pequeño.
Datos
Posicionamiento: informe COT de la CFTC (oro COMEX). Se usa la fecha en que el dato era público, no la fecha de corte, para no usar información futura.
QSKAND Régimen S&P 500
En qué fase del ciclo de riesgo está la renta variable estadounidense.
Dato de la semana del 3 de octubre de 2026
Fuera de las fases de shock: se lee en clave de régimen, no de pánico.
Cambio de fase esta semana (antes: Fase 4 · Normalización).
Presión de riesgo · dónde está frente a su propia historia
percentil 87301 semanas desde el 2 de enero de 2021. Cada semana se compara solo con las anteriores, sin mirar al futuro. Solo el 13 % de las semanas desde 2021 mostraron una lectura más alta.
- Esta semana
- 78 · percentil 87
- Semana pasada
- 48 · percentil 38 ▲ 49
- Hace 4 semanas
- percentil 87
Las ocho fases del ciclo
- 1PánicoEstrés agudo: volatilidad extrema y ventas forzadas.5 sem.
- 2Rebote del desplomePrimera reacción tras el pánico; el estrés sigue alto.10 sem.
- 3Transición tensionadaEl estrés cede, pero la estructura sigue frágil.5 sem.
- 4NormalizaciónVolatilidad y riesgo vuelven a rangos habituales.80 sem.
- 5Pre-reinicioFuera de las fases de shock: se lee en clave de régimen, no de pánico.58 sem.
- 6ExpansiónTendencia sana con riesgo percibido bajo.28 sem.
- 7ComplacenciaRiesgo percibido muy bajo; la protección es barata.15 sem.
- 8Riesgo ocultoÍndice en mínimos pero con la presión de riesgo más alta; suele aparecer tras un episodio de pánico.100 sem.
- Estructura de tendencia
- Alcista estructural
- VIX
- 15,31
- Curva de volatilidad
- Contango normal
- Patrón de giro
- Sin patrón activo
- Posición en el rango de 26 semanas
- 97%
- Semanas desde el último estrés (IRE ≥ 70)
- 14
Comportamiento del S&P 500 después de cada fase
Semanas desde 2021. Rendimiento posterior del futuro del S&P 500. Con pocas semanas por fase, léase como contexto y no como previsión.
| Fase | Semanas | Mediana 20 sesiones | Mediana 60 sesiones | % positivo 60 sesiones |
|---|---|---|---|---|
| 1 · Pánico | 5 | +5,0% | +10,7% | 60% |
| 2 · Rebote del desplome | 10 | +2,0% | +4,7% | 60% |
| 3 · Transición tensionada | 5 | +2,6% | +8,2% | 80% |
| 4 · Normalización | 80 | +1,2% | +4,1% | 77% |
| 5 · Pre-reinicio | 58 | +0,9% | +3,1% | 77% |
| 6 · Expansión | 28 | +2,2% | +3,2% | 82% |
| 7 · Complacencia | 15 | +1,9% | +3,5% | 73% |
| 8 · Riesgo oculto | 100 | +1,9% | +3,6% | 76% |
Últimas 12 semanas
| Semana | Fase | IRE | VIX | Presión de riesgo | Estructura |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-10-03 | 5 · Pre-reinicio | 45 | 15,31 | 78 | Alcista estructural |
| 2026-09-26 | 4 · Normalización | 50 | 14,87 | 48 | Alcista estructural |
| 2026-09-19 | 4 · Normalización | 50 | 14,81 | 48 | Alcista estructural |
| 2026-09-12 | 4 · Normalización | 60 | 15,84 | 60 | Alcista estructural |
| 2026-09-05 | 5 · Pre-reinicio | 45 | 14,52 | 78 | Alcista estructural |
| 2026-08-29 | 4 · Normalización | 50 | 14,41 | 48 | Alcista estructural |
| 2026-08-22 | 5 · Pre-reinicio | 45 | 15,13 | 64 | Alcista estructural |
| 2026-08-15 | 5 · Pre-reinicio | 45 | 14,25 | 54 | Alcista estructural |
| 2026-08-08 | 5 · Pre-reinicio | 45 | 14,89 | 41 | Alcista estructural |
| 2026-08-01 | 5 · Pre-reinicio | 45 | 15,99 | 46 | Alcista estructural |
| 2026-07-25 | 8 · Riesgo oculto | 25 | 18,57 | 89 | Alcista estructural |
| 2026-07-18 | 8 · Riesgo oculto | 25 | 18,74 | 100 | Alcista estructural |
Qué mide
Clasifica cada semana en una de ocho fases de un ciclo de riesgo, del pánico (Fase 1) al riesgo oculto (Fase 8). Usa volatilidad (VIX y su curva), posicionamiento institucional en futuros, presión de riesgo acumulada y estructura de tendencia (medias de 50 y 100 semanas).
Cómo se lee
Un índice alto indica estrés ya presente. Un índice bajo no siempre es calma: la Fase 8 combina índice mínimo con la presión de riesgo más alta de todas las fases. La fase describe el régimen; la presión de riesgo y la estructura de tendencia dicen si ese régimen se está tensando.
Qué NO es
No es una señal de entrada o salida ni dice cuánto invertir. Describe el entorno en el que operan las estrategias, no qué estrategia usar.
Frecuencia
Semanal, con datos de cierre del viernes.
QSKAND Valoración
Cuánto paga la bolsa frente al bono: la prima del S&P 500 sobre el Tesoro a 10 años.
Dato de la semana del 30 de septiembre de 2026
La prima está entre el 10% y el 25% más bajo desde 1962.
Calculada con beneficio contable de los últimos 12 meses, la misma base que el histórico. Con el beneficio operativo que publican los analistas sería -137 pb. Con el beneficio estimado para los próximos 12 meses: -49 pb en base comparable y -3 pb con el dato del consenso tal cual.
Dónde está la prima
Izquierda: bolsa cara frente al bono. Derecha: barata. Cortes calibrados con los percentiles de la prima desde 1962.
Qué tendría que pasar para cambiar de zona
| Límite | Prima | Vía bolsa: S&P | Vía bono: 10 años |
|---|---|---|---|
| Muy cara / Cara | -242 pb | +24,9% | 5,97% (+71 pb) |
| Cara / Neutral | -142 pb | -7,6% | 4,97% (-29 pb) |
| Neutral / Barata | +182 pb | -49,9% | 1,73% (-353 pb) |
| Barata / Muy barata | +298 pb | -56,9% | 0,57% (-469 pb) |
Movimiento necesario del S&P 500 con beneficios y bono quietos, o del bono con el S&P quieto. No son objetivos de precio.
- Bono del Tesoro a 10 años
- 5,26%
- PER (últimos 12 meses, beneficio operativo)
- 25,7x
- Prima sin ajustar (beneficio operativo)
- -137 pb
- BPA estimado · base comparable
- -49 pb
- BPA estimado · consenso tal cual
- -3 pb
- Bono que llevaría a «Muy cara»
- 5,97%
- Bono que devolvería a «Neutral»
- 4,97%
- Media desde 1962 · más cara
- +25 pb · -444 pb (1987)
Qué pasó después en cada zona
Meses desde 1962 agrupados por zona. Rentabilidad posterior del precio del S&P 500 y frecuencia de caídas superiores al 20% en los dos años siguientes. Estadística descriptiva, no previsión.
| Zona | Meses | Mediana 12 m | % positivo 12 m | Mediana 3 años | Caída >20% en 24 m |
|---|---|---|---|---|---|
| Muy cara | 78 | +5,3% | 58% | +19,7% | 27% |
| Cara | 116 | +15,2% | 78% | +38,3% | 11% |
| Neutral | 386 | +10,2% | 74% | +20,5% | 18% |
| Barata | 116 | +11,7% | 74% | +29,9% | 5% |
| Muy barata | 78 | +14,7% | 96% | +39,4% | 0% |
Últimas 12 semanas
| Semana | Prima | Zona | BPA est. comparable | BPA est. consenso | Bono 10 años | PER |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-09-30 | -171 pb | Cara | -49 pb | -3 pb | 5,26% | 25,7x |
Qué mide
La diferencia entre lo que «rinde» la bolsa (beneficio de los últimos 12 meses dividido por el precio) y lo que rinde el bono del Tesoro a 10 años. Una prima alta significa bolsa barata frente al bono; una prima negativa, bolsa cara.
Cómo se lee
Las zonas no son umbrales elegidos a mano: son los percentiles 10, 25, 75 y 90 de la prima desde 1962. «Muy cara» significa que solo uno de cada diez meses desde 1962 fue más caro.
Qué NO es
No predice la rentabilidad: desde 1962 su relación con la rentabilidad a tres años es prácticamente nula. Sí ha distinguido el riesgo de caídas fuertes. No es una señal de compra o venta.
Datos
Histórico: Robert Shiller (Universidad de Yale) hasta 2023 y multpl.com desde entonces, en base contable. La lectura semanal usa el beneficio operativo de los analistas pasado a esa misma base, para comparar como con como.