Nota semanal
El S&P 500 pasa a la fase 5 (pre-reinicio) mientras la presión macro encadena 2 semanas al alza.
Semana del 3 de octubre de 2026 · Generada a partir de los datos del monitor
En una línea: presión macro 38,9/100, oro en condiciones débiles, S&P 500 en Fase 5 (pre-reinicio), valoración cara (-171 pb).
Macro-Energía
El score sube de 32,7 a 38,9 (+6,1). El número ya está en la zona «Presión en construcción», pero la banda confirmada sigue en «Expansión estable» hasta que la lectura persista. El bloque que más aporta es «energía» y el régimen macro se clasifica como «expansión de demanda». La transmisión a la renta variable está en 9/100 y el posicionamiento especulativo en crudo, en el percentil 99. El score pasa del percentil 51 al 67 de su historia desde 2006. Solo el 33 % de las semanas desde 2006 mostraron una lectura más alta.
Oro
El índice de acumulación baja de 53,9 a 42,9 (-11,0). La condición pasa de moderada a débil. El radar de agotamiento marca 34,9 (sin tensión). El posicionamiento especulativo está en el percentil 38, -19,9 puntos en cuatro semanas, y el ciclo de posicionamiento se clasifica como «neutral». El índice pasa del percentil 47 al 25 de su historia desde 2006. Solo el 25 % de las semanas desde 2006 mostraron una lectura igual o más baja. Hace cuatro semanas estaba en el percentil 81.
Régimen S&P 500
Cambio de fase: de la 4 (Normalización) a la 5 (Pre-reinicio). Fuera de las fases de shock: se lee en clave de régimen, no de pánico. La presión de riesgo sube a 78/100, el nivel más alto desde la semana del 5 de septiembre de 2026. La estructura de tendencia es «alcista estructural» y el VIX cierra en 15,31. La presión de riesgo pasa del percentil 38 al 87 de su historia desde 2021. Solo el 13 % de las semanas desde 2021 mostraron una lectura más alta.
Valoración
La prima de la bolsa frente al bono se sitúa en -171 pb, zona «cara». Solo el 19% de los meses desde 1962 fueron más caros. Con el beneficio estimado para los próximos 12 meses, la prima sería -49 pb en base comparable y -3 pb con el dato del consenso tal cual.
Qué vigilar la próxima semana
- Macro-Energía: si la próxima lectura sigue en la zona «Presión en construcción», la banda confirmada cambiará.
- Macro-Energía: la presión viene de la energía, no del sistema financiero. Una subida de la transmisión de riesgo por encima de 50 cambiaría la lectura.
- Oro: el índice está a 2,1 puntos del umbral de 45, donde la condición mejoraría.
- Régimen S&P 500: presión de riesgo por encima de 70 con volatilidad baja. Es la combinación en la que el índice y el VIX pueden divergir; conviene leer la fase junto con la presión de riesgo.
- Régimen S&P 500: las fases 4 y 5 se alternan con frecuencia; un cambio entre ellas de una semana a otra no implica por sí solo un cambio de entorno.
- Valoración: con el bono al 5,97% o el S&P +24,9%, pasaría a «muy cara».